系列酒基酒约2.51万吨

  记者注意到,早在10月中旬贵州茅台在披露三季报后,多家券商曾对贵州茅台2019年的业绩增长持乐观态度,除银河证券曾预测贵州茅台2019年营业总收入同比增长16.97%达903亿元外,华泰证券更是给出了927.81亿元营收的推测。

  上述质疑并非空穴来风。记者注意到,关于“人为调控”的质疑也反映在贵州茅台2019年营收计划的完成上。2019年1月1日晚间,贵州茅台在披露2018年生产经营情况的公告中提及公司力争2019年实现营业总收入增长14%以上。而根据最新公告,对于这一经营计划,贵州茅台超额完成仅1%。

  1月2日晚间,就市场对贵州茅台业绩可能存在人为调控的质疑等问题,《国际金融报》记者联系贵州茅台方面,但截至发稿前,尚未得到回应。

  一位长期对白酒行业有过调研的投资者对记者直言,就目前看来,茅台第四季度的净利增速显然不容乐观。“第四季度通常为白酒消费旺季,叠加今年春节前置,2019年12月初贵州茅台还提前向市场投放了2020年第一季度的茅台酒计划,按道理说,第四季度该公司利润应有望得到释放”。

  虽然这一数据已超额完成年初制定的2019年营收增速达14%的经营计划,且该公司明确表示上述经营数据仅为初步核算数据,未经会计师事务所审计,但从资本市场的反应来看,上述业绩显然与市场预期有较大反差。

  然而,结果却出人预料。上述投资者向记者表示,相比2018年26.49%的营收增速而言,贵州茅台2019年的营收增速几近腰斩,与2017年近50%的增速更是相去甚远。同时,这也是自2017年以来,贵州茅台的营收及净利润增速首次双双下降至25%以下。

  目前,尽管多方公开表示支持贵州茅台,但从数据来看,2019年确实是贵州茅台近三年来营收净利增长幅度降幅最大的一年。其中,第四季度净利润增速下滑最为明显。

  据记者了解,为考虑元旦、春节茅台酒市场消费需求旺盛,自2019年“双十二”起,贵州茅台提前向市场投放7500吨茅台酒,将主要投放于经销商、自营公司、商超和电商四大渠道。

  成交量巨大,首次遭遇“滑铁卢”。同时,连续15个季度保持净利润增长后,在贵州茅台披露上述公告后,同比增长23.13%。截至该日收盘,一直关注并投资茅台的私募大佬但斌也在其微博中力挺道:“龙头白酒所谓‘业绩’不达预期,该公司营业总收入635.09亿元,该公司第四季度的营收约为249.91亿元,贵州茅台报收1130元,这是贵州茅台自2015年第四季度起,国外基金的五年考核期是非常有道理的!

  1月2日早间,贵州茅台发布关于2019年生产经营情况的公告。该公告显示,经初步核算,2019年,贵州茅台生产茅台酒基酒约4.99万吨,系列酒基酒约2.51万吨。同时,其该年度实现营收885亿元,同比增长15%;实现归属上市公司股东的净利润405亿元,同比增长15%,相当于每天净赚1.1亿元。

  根据贵州茅台过去几年的财务数据,相较过去两年而言,2019年营收净利增速明显放缓。2017年,贵州茅台营收增幅为49.81%,2018年这一数据则是26.49%。与之对应的是,其净利润同比增幅分别为61.77%、30.42%。

  对于业绩增速放缓的原因,有行业人士认为,虽然目前白酒行业的鎏金岁月来临,但前两年高歌猛进式增长已结束,随着整个营收基数的扩大,整体增速放缓趋势明显,“行业老大也不能避免,毕竟茅台的盘子已经够大了”。

  但放到五年就知道该怎么做了。贵州茅台股价低开4.65%,净利润304.55亿元,刷新历史新高。

  白酒行业专家蔡学飞在接受《国际金融报》记者采访时表示,对于市场直呼的“业绩低于预期”,问题在于市场对茅台的预期“过高”。其表示,过去一年里,为了维持企业自身健康发展,贵州茅台的主要工作在于价格的调整以及营销模式的升级,而不是以销售结果为导向,“这显然与资本市场市场上投资者追逐利益最大化的意图相反,这也直接反映出企业的战略与投资者的期望实际上存在着一定偏差”。

  1月2日早间,开门黑,市值较前一个交易日缩水近670亿元。跌幅达4.48%,同比增长15.53%;分别上涨12.42%和下滑4.06%。值得一提的是,其实1年、2年的业绩很难说,最大跌幅达5.66%。净利润约为100.45亿元,记者注意到,估计国内基金和投资者跑路的多,根据Wind数据,净利润104.7亿元相比,之后继续下跌,2019年前三季度,”结合贵州茅台前三季度业绩数据来看,如果按照当前披露的全年885亿元的营收及405亿元的净利润计算,贵州茅台当日成交额突破166.97亿元,这与2018年同期营收222.3亿元?

  1月2日收盘后,多位分析师向记者表示,资本市场如此表现“情有可原”,这主要与该公司同日早间披露的2019年度生产经营情况不及市场预期有关。

  “因为贵州茅台并没有披露具体的投放量及投放周期,所以上述投放量具体会如何反映到业绩中,我们尚不清楚。但按照以往的数据来看,我个人认为,茅台极有可能人为调低了增速,特别是第四季度,不然不可能会出现这么低的增长。”一位不愿具名的白酒行业专家对《国际金融报》记者如是说。

  实际上,贵州茅台的业绩放缓早自2019年第二季度便露出端倪。相较于2019年第一季度营收净利均超22%的增长率,2019年第二季度,贵州茅台的这两项增速均出现明显回落,该季度其营业收入为186.92亿元,同比增长10.89%,净利润为87.30亿元,同比增长20.29%。第三季度,贵州茅台营收增速虽回升2.39个百分点,但净利润增速进一步下滑至17.11%。

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